写在美元指数再次破百之际

美元指数在15年连续2次触及100，而在16年底再次突破100。或许很多人会认为金融危机将再现（在过去20年，美元指数接近或超过100时全球发生过数次金融危机：、东南亚金融危机、欧债危机等）。但我认为这一次不一定会有大规模的区域性的实体经济危机。首先，这一次不是区域性的危机而是全球化的危机，其次，全球实体经济在08年之后一直很萧条，一直都在底部，并没有继续爆发更严重萧条的空间。我认为真正的危机在于：金融系统。央行08年之后释放的过多流动性大多数没有集中在实体，而留在金融体系。全球金融和实体的比已经史无前例的高（特别的，中国的金融占比已超过美国了）。下图为与金融占实体的比重（史无前例）：

金融不断超越实体发展的历史是美债收益率不断下行的历史，或者换句话说，经济（生产力）提升速度跟不上金融体系扩张的速度导致了美债收益率不断下行（金融体系不断的“超速”扩张也致使全球收入分配失衡越来越严重，这也是全球经济持续萎靡的缘由之一，也是川普当选的缘由之一……）。下图为美债30年超长周期的走势：

大家可曾想过，如果我们处在一个超长资产泡沫周期的拐点，即全球长端利率在长达30年的下降趋势接近极限后终于开始反转，那会带来什么样的后果？即便利率抬升的空间有限（劳动力不可逆下滑、劳动效率提升的瓶颈、不断减少的需求，注定实体无法快速复苏），但30年的超长趋势发生逆转带来的影响绝对是史无前例的，我无法想象其后果会如何，但唯一可以肯定的是，这绝对是大多数人一生都见不到一次的历史转折点，对于很多大类资产的配置来说，也绝对是“一生一次”的机会。

下图为交银国际洪灝的一些观点：他认为从美债收益率阶段高低点的变化来看，宏观流动性的收缩往往是历史上导致全球危机的诱因，因此此次美债收益率拐头向上，也是一个重要的信号，如果我们又刚好处在长周期的拐点，那画面无法想象……

作为一个资产管理投资者，我非常希望这轮史无前例的资产泡沫尽快刺破，如果央行继续维持泡沫，维持利率底部横盘，则我们投资人将不得不面对长期低回报的局面，这是非常痛苦的局面。整个金融行业或将面临长期缓慢的萧条、淘汰和出清（不论是软着陆还是硬着陆，可以肯定的是金融占实体的比一定会降低）。而我更愿意看到的是大破大立，野火过后，才有新生。

虽然2012年玛雅人预言的世界末日没有来，但2016年金融市场的大洪水即将来到。Are You Ready？

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