现货黄金早评：非农难撼加息预期，意宪改失败避险情绪支撑伦敦金价格

就业职位增长加快，好过市场预期。上月非农业职位增加17万8千份，多过市场估计的17万5千份。失业率跌0.3个百分点，至百分之4.6，是9年来最低，市场原先估计维持百分之4.9。不过10月份新增职位，修订后只有14万2千份，比原先公布少1万9千份。每小时收入连升两个月后，上月回跌，跌幅百分之0.4。总统当选人特朗普提出，向在外国设厂将产品运回销售的当地企业，征收高达三成半税率。特朗普在Twitter连发6个讯息，再次警告，企业将业务搬到海外后会受到惩罚。意大利举行宪法改革公投，结果反对阵营支持率遥遥领先，总理伦齐提前承认公投失败，表示将辞职下台。

目前美联储十一月决议维持政策不变，特朗普大选获胜，未来通胀或加速回升，耶伦态度倾向鹰派，最新非农报告稍逊预期但仍稳健，不出意外的话年底加息几成定局，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，此外英国预计最晚将在2017年三月底前启动退欧程序，意大利宪法改革公投被否或致政局动荡，欧洲经济或长时间受到风险困扰。市场对美联储加息路径意见趋于一致，从CME监察可见2016年12月加息机会为93%，2017年3月加息机会为94%，6月见97%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数震荡后小幅收低，在101水平下方持续受压，金银携手攀升，部分避险买盘提前进场。十年期债收益率震荡回落，金银料逢低受支持。

目前市场通过各种迹象揣测美联储加息态度，十一月决议维持政策不变，特朗普大选获胜，未来通胀或加速回升，耶伦态度倾向鹰派，最新非农报告稍逊预期但仍稳健，不出意外的话年底加息几成定局，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，而英国退欧后果有待观察，欧洲经济前景难料，欧美货币政策或进一步分化，较高值搏率的交易策略，以适量逢高做空及突破区间追单较有利。

【今天重要事件入市策略】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

2) 0945以中国11月财新服务业PMI高于预期适量好仓，波幅逾1~3美元

3) 1700以欧元区11月Markit服务业PMI终值高于预期适量好仓，波幅逾1~3美元

4) 1730以英国11月Markit服务业PMI低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

5) 1730以欧元区12月Sentix投资者信心指数低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

6) 1800以欧元区10月零售销售月率高于预期适量好仓，波幅逾1~3美元

7) 1930以COMEX持仓下降预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

8) 2245以11月Markit服务业PMI终值高于预期适量淡仓，波幅逾3~5美元**

9) 2300以11月ISM非制造业PMI高于预期适量淡仓，波幅逾3~5美元**

10) 2300以11月就业市场状况指数LMCI高于预期适量淡仓，波幅逾3~5美元**

11) 在无突发事件下，以技术走势下市策略如下：
　A)首触1185适量淡仓，目标1180,1174
　B)上破1185适量好仓，目标1191,1200
　C)跌穿1174适量淡仓，目标1167,1161
　D)首触1161适量好仓，目标1167,1174

美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

【重要支持及阻力】

【前交易日回顾】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

2) 1800以欧元区10月PPI年率高于预期适量好仓，波幅逾1~3美元

3) 1930以COMEX持仓下降预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

4) 2130以11月季调后非农就业人口高于预期适量淡仓，波幅逾10~12美元****

5) 2130以11月失业率高于预期适量好仓，波幅逾5~8美元***

6) 在无突发事件下，以技术走势下市策略如下：
　A)首触1180适量淡仓，目标1175,1170
　B)上破1180适量好仓，目标1187,1195
　C)跌穿1170适量淡仓，目标1163,1155
　D)首触1155适量好仓，目标1163,1170

美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

前优先操作建议：

2. 1180做空，看1170，突破追1163 (亚市晚段，准确捕捉7美元波幅)

1. 1170做多，看1180，突破追1187 (美市早段，准确捕捉8美元波幅)

以1手现货金(100盎司,1000美元保证金)计算，盈利: 1500美元(回报率: 150%)

【环球市况焦点及分析】

上周五市场焦点在11月的非农就业报告，结果该份报告稍逊预期，其中就业人数增幅略低于预期，薪资增速意外疲弱，就业参与率下滑，不过失业率创近9年来最低水平。虽然这份报告难以妨碍美联储即将加息的步伐，但对未来的利率路径还是造成了一定影响，接下来市场将目光投向欧洲，意大利宪改公投和欧央行议息均处于一触即发的状态。美元指数震荡后小幅收低，在101水平下方持续受压，金银携手攀升，部分避险买盘提前进场。原油方面，油价延续涨势，站稳51美元上方，本周暴涨逾12%，为2011年初以来最大单周涨幅，先前OPEC就2008年以来首份减产协议的具体细节达成一致，有分析师认为在不久的将来原油市场很可能会出现供需缺口。本周市场的目光将聚焦欧洲，最先关注的是意大利的宪改公投，目前反对阵营的支持率大幅领先，总理伦齐已承认失败并将辞职，不少投资者担忧以后意大利政局将陷入动荡，甚至成为欧盟迈向解体的导火索，而奥地利的总统大选，也有可能会飞出黑天鹅；其次是周四的欧洲央行议息，目前市场普遍预期欧银将延长量化宽松的期限，由于面临不确定因素众多，预计德拉吉将继续如履薄冰。数据方面，在，预计ISM非制造业PMI走强，LMCI表现稳健，耐用品订单与工厂订单均稳中向好，初请则小幅增加，密歇根大学消费者信心稍微走低。加拿大央行料按兵不动。

在欧洲，预计欧元区服务业PMI略微好于预期，Sentix可能走低，零售销售大致持平，GDP增长稍微恢复动能，欧洲央行保持利率不变并延长QE期限；德国工业产出相对强劲；英国工业产出有止跌迹象。在亚太区，预计澳大利亚央行维持政策不变，GDP略微走强；日本GDP低速增长势头得到巩固；中国CPI、PPI双双延续回升态势，社会融资规模重返万亿，而M1和M2的剪刀差有所收窄。从自身利益角度出发，并不会轻易加息，但就目前全球经济环境来看，美元较大多数主要货币而言依然具有吸引力，当美元重拾强势后，金银料面对较大压力。交易时要提防突发消息，必须严守止损。

英伦金融【黄金】：非农难撼加息预期，意宪改失败避险情绪支撑金价。1)首个即市策略，升穿1185可适量造多，看1188,1195，突破追1200,1207。2)反之，跌破1174，目标1171,1167，突破可追1160,1152。3)最后一个策略，目前美联储11月决议维持政策不变，特朗普新政或刺激通胀加速回升，美加息几成定局，意宪改失败或致欧洲政局动荡，金银反复受压，以1203-1221区间作适量空单，追5~8美元突破利润。留意后市波动且快且急，必须准备足够的保证金及严守止损。

【实金需求】Comex内部报告则显示黄金交割状况持平，显示实金需求无回暖状况。

【原油直击】上个交易日，原油价格连续第三日上升，本星期升超过一成。油价继续受石油输出国组织减产消息支持，美元汇价下跌亦是利好因素。不过周末前有获利回吐，拖慢油价升势。纽约期油以每桶51.68美元收市，升62美仙，升幅百分之1.2。伦敦期油收市报54.46美元，升52美仙，升幅近百分之1。总结本星期，纽约期油升一成二，是2011年初来升幅最大一星期。伦敦期油升超过一成半，是2009年初来最大升幅。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东政治局势、沙特及俄罗斯等产油国动向、库存状况，亦会左右

从需求面看，欧美政局动荡，全球经济数据亦暗示复苏基础并不牢固，对原油的需求增长仍然相当缓慢，从长远来看还面临被新能源替代的威胁。前期油价因OPEC意外达成限产目标，直线跳涨后震荡上扬，一度突破触及15个月以来高位，但各产油国利益分歧令限产计划进展困难重重，总统大选特朗普获胜的黑天鹅引发市场剧震，经历震荡洗盘后，随着OPEC维也纳会议意外达成协议，油价连续攀升收复50美元整数大关。若经济数据利好股市情绪，或事件影响原油供应预期，未来油价仍然有机会再度向上挑战压力位，但同时亦要警惕供应博弈的格局未真正打破，若囚徒困境的发展导致限产协议成一纸空文，或特朗普入主白宫后导致页岩油产量剧增，很可能将打压油价后期再度探底，支持看50.00,47.65，阻力看52.47,54.24。目前油价受消息面影响较大，建议投资者紧盯消息面变化，时刻顺势而为。

【纽约股市】纽约股市个别发展，道琼斯工业平均指数由历史高位回落。  收市跌21点，报19170点。标准普尔五百指数升不足1点，报2191点。  新增职位多过预期，不过市场反应不大。银行股近日上升后有沽压，道指受影响。不过健康护理股与消费品股造好，带动标普五百指数与科技股扭转过去两日跌势。  道指由上日收市历史高位回落，走势反复偏软，上午升至接近19200点后走势逆转，最后结束连续三日上升。科技股方面，纳斯达克指数收市报5255点，升4点。若美股走强则利淡金银回落。

【美元指数】美元兑主要货币汇价普遍下跌，兑日圆跌至113水平。  上月职位虽然增加，不过工资增长低过预期，十月份职位增长亦下调，美元受影响。  意大利星期日公投前，欧元上落不大，兑美元维持在1.06水平。美汇指数连升三星期后，本星期跌百分之0.7左右。技术上，美元指数震荡后小幅收低，在101水平下方持续受压。目前美联储不容美元走得太强，走势是在没干预下上扬，到一定位置则有打压，走势有人为因素及避险资金支持。

【现货黄金分析】

【技术面分析】技术上，周图维持区间宽幅震荡。目前美联储十一月决议维持政策不变，特朗普大选获胜，未来通胀或加速回升，耶伦态度倾向鹰派，最新非农报告稍逊预期但仍稳健，不出意外的话年底加息几成定局，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，此外英国预计最晚将在2017年三月底前启动退欧程序，意大利宪法改革公投被否或致政局动荡，欧洲经济或长时间受到风险困扰。美联储官员对待加息态度相对谨慎，市场将继续寻找后续加息路径的线索。从日线来看，金价前期表现反复，从1375的年内高点计起阶段高点逐步下移，即使特朗普胜选令避险情绪短暂高涨，亦以涨势在1337美元附近遇挫而告终，实则特朗普的积极财政政策可能刺激未来通胀加快回升，迫使联储亦加快收紧货币政策的步伐，而耶伦演说偏向鹰派，12月加息几成定局，若美元继续高歌猛进，金价或受到打压，下方关注重要整数1150附近支撑。另一方面，全球经济成长乏力，各大央行普遍采取维稳策略，稳定市场对货币宽松的预期避免金融动荡，美联储推动货币政策正常化的步伐预计将较为艰难，而欧洲今明年有多个国家将进行公投或选举，近期即有意大利公投被否，预计民粹主义浪潮带来的政局动荡仍将是全球经济增长面临的重要威胁，若消息面配合，金价不排除借美元回软或避险情绪升温的机会走出技术性反弹，上方压力位看重要整数1200及前期高点1221附近。金价受市场对美联储未来加息路径的预期影响，市场从各种迹象推敲加息节奏的线索，美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

黄金回调分析：

阴阳烛形态：

顶底形态及均线分析：

银行间仓位分析：

ETF金银持仓量：

全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust周五（12月2日）黄金持仓量较前一交易日相比持平，为870.21958吨或27,978,429.74盎司。

全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust周日（12月4日）白银持仓量较前一交易日相比持平，为10,941.12吨或351,765,164.60盎司。

市况爆发性及急促性高，媒体对金价波动诠释又见谬论，入市前必须头脑清醒，严守止损。

【指数及外汇市场对金价关注事项】

----, 美元指数升穿103.66, 中, 3美元, 美元上行确认则金价受压

----, 美元指数跌破100.00, 中, 3美元, 美元乏力回调则金价受惠

----, 美股升穿20000上方, 中, 3美元, 美股走强上扬则金价受压

----, 美股跌破17884下方, 中, 3美元, 美股乏力回调则金价受惠

【今日与本周重要数据及关注事项】

周一(12月5日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0945，中国11月财新服务业PMI，中，52.4，52.7，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1700，欧元区11月Markit服务业PMI终值，中，54.1，54.1，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1730，英国11月Markit服务业PMI，中，54.5，54.0，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1730，欧元区12月Sentix投资者信心指数，中，13.1，14.3，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1800，欧元区10月零售销售月率，中，-0.2%，0.8%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2245，11月Markit服务业PMI终值，高，54.7，54.8，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，11月ISM非制造业PMI，高，54.8，55.5，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，11月就业市场状况指数LMCI，高，0.7，-0.2，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

周二(12月6日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1500，德国10月工作日调整后制造业订单年率，中，2.6%，1.6%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1800，欧元区第三季度GDP年率终值，中，1.6%，1.6%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1130，澳大利亚联储12月现金利率，中，1.50%，1.50%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2130，第三季度非农生产力终值，高，3.1%，3.3%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，10月工厂订单月率，高，0.3%，2.5%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，10月耐用品订单月率终值，高，4.8%，2.0%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，12月IBD消费者信心指数，高，51.4，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

0530，12月2日当周API原油库存，高，-71.7，--，0.5美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油**

周三(12月7日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0830，澳大利亚第三季度GDP年率，中，3.3%，2.8%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1500，德国10月季调后工业产出月率，中，-1.8%，0.8%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1630，英国11月Halifax季调后房价指数月率，中，1.4%，0.2%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1730，英国10月工业产出月率，中，-0.4%，0.2%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2300，加拿大12月央行基准利率，中，0.5%，0.5%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2300，10月JOLTs职位空缺（万），高，548.6，544.5，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2330，12月2日当周EIA原油库存，高，-88.4，--，0.5美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油**

周四(12月8日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0750，日本第三季度季调后实际GDP季率终值，中，0.5%，0.6%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2045，欧元区12月欧洲央行主要再融资利率，中，0.00%，0.00%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利好金银、利好原油**

2130，12月3日当周初请失业金人数（万），高，26.8，25.5，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据下滑则利淡金银、利好原油**

周五(12月9日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0930，中国11月CPI年率，中，2.1%，2.2%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

0930，中国11月PPI年率，中，1.2%，2.2%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1600，中国11月社会融资规模（亿元），中，8963，11000，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2300，12月密歇根大学消费者信心指数初值，高，93.8，94.1，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，10月批发销售月率，高，0.2%，1.0%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

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英伦金融高级分析师WL

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