期债三连涨向上存阻力 上下空间都有限

发表于 讨论求助 2023-05-10 14:56:27

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  银行信息港理财11月7日讯


  周四,国债期货市场延续涨势。市场人士指出,当前债市有利的供需格局并未发生变化,甚至还在强化,支持债市收益率继续低位运行,但经济运行企稳、货币政策中性及年底流动性波动风险仍对利率大幅走低构成制约,短期债市上下空间都有限。


  期债实现三连涨


  周四,国债期货各合约继续走高。主力合约方面,10年期国债期货T1612合约收盘报101.53元,涨0.18元或0.18%,成交16213手。5年期国债期货TF1612合约收报101.91元,涨0.11元或0.11%,成交5842手。至此,两主力合约均收获三连涨。


  昨日现货市场上,二级市场利率微跌。银行间市场待偿期接近10年的国债新券160017尾盘成交在2.735%,微跌0.5bp;10年国开债160213成交在3.09%,跌1bp。早盘一级市场进出口行招标的四期固息金融债表现差强人意,发行利率多接近二级市场水平,认购倍数大多不超过3倍,机构观望情绪似乎有所上升。


  周四,市场资金面延续暖势,银行间3个月以内各期限回购利率纷纷继续走低,其中7天回购利率续跌至2.35%一线。


  上下空间均有限


  市场人士指出,跨月后,流动性渐恢复常态,资金利率快速下行,于短期债市行情有利。同时,近期美元由涨转跌,压力缓解,市场对汇率波动的担忧也有所减轻。


  近期,美元指数在持续上涨至99点附近后遭遇来自整数关口的阻力,加上美国大选选情于最后关口横生变数、日本央行维持货币政策不变也令美元汇率承压,美元指数在最近四五个交易日已回调超过1.5%。另外,一些市场人士认为,过去数月来美元上涨已充分消化了对美联储年底加息的预期,当前更应关注美联储加息概率下降的风险,而即便美联储12月份如期加息,后续加息进程仍将是渐进式的,美元继续上涨空间并不大,甚至可能已经站在了阶段性高点上。市场人士指出,如果美元继续上涨余地有限,加上经济基本面释放的有利信号,则后续人民币对美元贬值空间也将可控,债券市场对汇率波动的担忧将有所减轻。


  更重要的是,当前主导债市运行的主要逻辑仍是供需关系。从往年情况看,从年底到来年一季度,都处于债券发行的传统低潮期,净供给压力有限,而与此同时,银行理财、保险、中小银行机构仍存在资产欠配压力,加上近段时间表现活跃的外资机构,需求端支撑依然有利,当前债市有利的供需格局并未发生变化,甚至还在强化,支持收益率继续低位运行。


  当然,抑制资产泡沫引发的货币政策无法边际宽松的逻辑并非没有道理,年底阶段市场资金面也不会平静,短端利率难降仍对债市整体收益率下行构成障碍。总的来看,短期债市上下空间都有限。

  



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